En medio de una tormenta, el Capitán John Finnegan y su tripulación, Joey Pantucci y Leila, son contratados por los mercenarios Hanover, Mulligan, Mason, Billy, T-Ray, Mamooli y Vivo para pilotar su barco a través del Mar del Sur de China hacia un punto de encuentro no revelado. Mientras tanto, el Argonautica, un lujoso crucero construido y propiedad de Simon Canton, está llevando a cabo su viaje inaugural. Un saboteador desactiva eventualmente sus sistemas de navegación y comunicación. Algo emerge de las profundidades y embiste el barco, dejándolo inmóvil en el agua, y los pasajeros son masacrados por criaturas monstruosas.

El barco de Finnegan choca con una lancha rápida que se había soltado del Argonautica. Los mercenarios toman el control, con la intención de robar a los pasajeros y la caja fuerte del Argonautica, antes de hundir el barco con torpedos almacenados a bordo. El grupo aborda el barco, dejando a Leila y Billy atrás para reparar el barco, donde ambos son asesinados por las criaturas. El grupo llega al salón de baile solo para encontrar sangre y ningún rastro de los pasajeros. Finnegan y Joey van al taller del barco para buscar piezas para reparar el barco. Mientras tanto, T-Ray comienza a investigar ruidos inusuales y es asesinado por las criaturas. Mamooli contacta a Hanover, pero es arrastrado por las criaturas, obligando a Finnegan y Joey a huir. Se encuentran con Trillian, una pasajera que había sido encarcelada por robar. Mientras tanto, el grupo de Hanover llega a la caja fuerte y Vivo la abre, solo para ser asesinado por Canton, quien estaba escondido dentro junto con el Capitán Atherton y otros tres pasajeros. Mason y Mulligan entran en pánico y matan accidentalmente a los pasajeros.

Se descubre que Canton es el saboteador, habiendo contratado a los mercenarios para hundir el barco no rentable para poder cobrar el seguro. Las criaturas luego atacan y devoran a Atherton. Canton teoriza que las criaturas son una evolución del Ottoia, que drenan los fluidos corporales de sus víctimas y luego expulsan los cadáveres. Los sobrevivientes huyen, pero Mason es agarrado por una criatura y se mata al detonar una granada. Mulligan elige quedarse en la cocina de la tripulación hasta que llegue un equipo de rescate. La criatura finalmente se acerca a Mulligan, quien la ahuyenta con fuego antes de ser devorado por otra.

En una batalla continua, los sobrevivientes se encuentran siendo conducidos hacia la proa del barco y encuentran un "terreno de alimentación" lleno de restos óseos. Intentando deshacerse de cualquier testigo de su estafa de seguros, Canton engaña a los demás hacia la proa mientras él se dirige hacia una ruta de escape. Las criaturas rompen el casco, inundando los pisos inferiores y separando a los sobrevivientes. Hanover hiere a Joey para ralentizar a las criaturas, y finalmente es devorado por una. Como acto de misericordia, Joey le deja a Hanover una pistola. Sin embargo, Hanover desperdicia su único disparo intentando matar a Joey y es consumido.

Finnegan y Trillian avistan una isla y regresan al barco de Finnegan, pero, al haber perdido las piezas del motor, lo encuentran inútil como medio de escape. Joey regresa y comienza las reparaciones, y Finnegan programa el piloto automático del barco para que choque contra el Argonautica y detone los torpedos. Trillian regresa al Argonautica y localiza una moto de agua con el combustible que pueden usar para llegar a la isla, pero Canton llega armado con una pistola de bengalas. Canton le pide a Trillian que se una a él o que entregue las llaves, pero ella huye y él la persigue. Finnegan persigue a Canton hasta el salón de baile en la cubierta principal, salvando a Trillian. Las criaturas rompen la cubierta principal y se revela que son tentáculos de un monstruo marino vasto—el Octalus—en lugar de entidades individuales. El Octalus agarra a Finnegan, quien le dispara en el ojo, cegándolo y liberándose, y él y Trillian escapan en la moto de agua. Canton huye del Argonautica saltando al barco de Finnegan, pero se rompe la pierna al hacerlo. Lisiado, no puede desactivar el piloto automático y muere cuando el barco choca contra el Argonautica, detonando los torpedos y destruyendo ambos barcos y al Octalus.

Finnegan y Trillian llegan a la isla y se reúnen con Joey, a quien pensaban que había muerto. Un rugido luego resuena desde la jungla. La isla resulta tener un volcán activo en la distancia mientras algo grande se abre paso a través de los árboles hacia la playa.