Un año antes de su muerte, Sir Bowen visita la cueva de su antiguo amigo dragón Draco y encuentra un huevo. Lo confía al monasterio de su amigo Hermano Gilbert. Consciente de una profecía que dice "el corazón de un dragón podría condenar a la humanidad cuando un cometa de dos colas atraviese el cielo nocturno", los frailes se comprometen a ocultar al dragón hasta que pase el cometa, con el Fraile Peter protegiéndolo y enseñándole durante 20 años. El cuidado del dragón pronto recae en un joven y gruñón monje llamado Mansel.

Geoff, un huérfano que trabaja en los establos y sueña con convertirse en caballero como Bowen, vive en el monasterio realizando tareas menores. Mientras tanto, el rey nombra a un hombre llamado Osric como su principal consejero. Osric promete mantener el Viejo Código, pero lo corrompe secretamente mientras envenena al rey, planeando tomar el trono. Dos ciudadanos chinos de la provincia de Hebei: el Maestro Kwan y su hijo, entran en el reino y preguntan al Fraile Peter si sabe algo sobre dragones. Según las estrellas, ha nacido un nuevo dragón y el cometa llegará en ocho días; quieren evitar la profecía y confirmar si el dragón tiene un corazón puro. Geoff engaña a Mansel para que haga trabajo manual y encuentra al dragón escondido, Drake. Geoff se siente inicialmente asustado, pero se da cuenta de que Drake también está asustado, y se convierten en amigos inseparables. El Fraile Peter muere repentinamente al día siguiente, y Drake sale al exterior por primera vez.

Cuatro días antes del cometa, los chinos descubren la existencia de Drake. Algunos caballeros sorprenden a Geoff, y descubre que el hijo chino es Lian, la emperatriz de China disfrazada. Los caballeros amenazan a Geoff, obligando a Drake a hacer su primer vuelo para rescatarlo, revelándose al reino. Osric nombra a Geoff y Drake como los protectores del reino contra los Teregoths invasores y toma a Geoff bajo su ala. Después de probar la pureza de Drake, el Maestro Kwan comienza a enseñarle a usar sus habilidades de dragón, incluyendo el aliento de hielo, una habilidad rara que pocos dragones dominan. Lian revela a Geoff que un dragón rebelde, Griffin, traicionó el código de honor de los dragones y lideró una rebelión hasta que dragones virtuosos lo capturaron y le tomaron el corazón, colocándolo en un amuleto. Temiendo que todos los dragones fueran como Griffin, el emperador chino Kuo-fan ordenó la muerte de todos los dragones orientales, por lo que Drake es ahora el último dragón del mundo.

En el día profetizado, Kwan y Lian son capturados y encarcelados. Osric lleva a Geoff y Drake a luchar contra un grupo de Teregoths en una casa fronteriza. Osric finge una herida mortal y le pide a Drake que le dé la mitad de su corazón, pero Geoff se da cuenta del engaño y detiene a Drake. Osric intenta tomar a Geoff como rehén, pero falla. Drake organiza una fuga y domina el aliento de fuego para salvar a Geoff. Kwan, Lian y Mansel escapan de la mazmorras del castillo, curan al rey y confrontan a Osric, quien reconoce a Lian y el amuleto. Kwan descubre la verdadera identidad de Osric y ordena quemar el amuleto. Osric se recupera y lanza un cuchillo a Lian para castigarla por los pecados de sus antepasados, pero Kwan interviene y muere.

Geoff y Drake llegan cuando Osric afirma haber expuesto el verdadero significado del Viejo Código como una manera de controlar a los débiles. Osric revela que un dragón escapó de la ira de Bowen, huyó hacia el Este y buscó venganza antes de que los dragones nobles lo detuvieran y lo maldijeran para vivir como un humano como castigo. Se corta el pecho con el cuchillo de Lian y toma el corazón mientras aparece el cometa, revelándose como Griffin y haciendo que Lian se dé cuenta de que la profecía se refería a él. Retomando su forma de dragón, Griffin le pide a Drake que se una a él en la conquista de la humanidad. Recordando cómo Griffin le habría costado el alma si no hubiera intervenido, Drake se niega y desafía a Griffin. Después de una breve pero feroz pelea entre dragones, Drake domina el aliento de hielo y congela a Griffin hasta la muerte; Griffin cae y se desmorona antes de que pase el cometa. Un fragmento de hielo apuñala y mata a Geoff, por lo que Drake ofrece parte de su corazón, reviviendo a Geoff. El Viejo Código es restaurado; Lian regresa a sus deberes reales por un tiempo; y Mansel es premiado con la custodia de los pergaminos del Hermano Gilbert, finalmente logrando la vida de oración y devoción que deseaba. Geoff y Drake se convierten en hermanos, finalmente obteniendo la familia que ambos deseaban.