La película "La leyenda de Ragnarok" narra la historia de Sigurd, un arqueólogo que estudia a los antiguos pueblos nórdicos conocidos como los vikingos. Sigurd continúa el trabajo que él y su esposa perseguían antes de su fallecimiento, hace cinco años. Criando solo a sus dos hijos, también enfrenta problemas en el trabajo relacionados con la financiación y el apoyo. Su investigación se ha centrado en los aspectos del Barco de Oseberg y ha agotado todas las pruebas físicas disponibles. Durante una reunión con patrocinadores en el Museo del Barco Vikingo en Oslo, donde intenta obtener más apoyo para su ambicioso trabajo de campo en Finnmark, las cosas no salen bien. A pesar de esto, Sigurd mantiene su entusiasmo, en parte por lealtad a su esposa. Se refiere a menudo a un cuaderno que ella guardaba, lleno de mapas, dibujos y símbolos rúnicos relacionados con la cultura nórdica.

Un avance ocurre cuando su compañero de trabajo, Allan, le entrega una tableta de piedra que encontró en Finnmark, el área particular en el norte de Noruega en la que han estado enfocados. Determinan que la tableta contiene un código y descubren que un espacio vacío en el centro de la piedra encaja exactamente con un fragmento del barco. Después de recuperar el fragmento del barco del museo, logran descifrar la mayor parte de los símbolos rúnicos y lo interpretan como un mapa de una isla en un lago que podría contener reliquias y/o tesoros extensos. Sigurd decide comenzar las vacaciones de verano de sus hijos, Ragnhild y Brage, llevándolos a esa área y realizando a menor escala el trabajo que habían estado persiguiendo, junto con Allan y un pequeño equipo de la región.

Cuando Sigurd y Allan llegan a Finnmark, se encuentran con la compañera de campo de Allan, Elisabeth, y el guía contratado, Leif, y comienzan a caminar, abriendo un agujero en una cerca de la Segunda Guerra Mundial erigida por los rusos y llena de señales de advertencia. A medida que Sigurd y Allan intentan seguir el antiguo recorrido, Leif los lleva al único lago en millas a la redonda, que rodea una pequeña isla identificada como el "Ojo de Odín". Logran cruzar el agua utilizando una balsa improvisada y remos, y comienzan a buscar restos metálicos. Mientras exploran más a fondo, Ragnhild encuentra un cuartel ruso y Brage descubre una inmensa cueva.

El grupo desciende con cuerdas a la cueva y encuentra fácilmente un casco vikingo y otros objetos. Brage encuentra un objeto ovalado interesante en el agua poco profunda y lo guarda en su mochila para más tarde. La emoción del grupo se ve interrumpida cuando Leif exige las piezas a punta de pistola y se marcha, dejando al resto del grupo atrapado en la cueva. Mientras Leif atraviesa el lago en la balsa, algo desconocido lo arrastra desde abajo. Elisabeth trepa por la pared de la cueva utilizando las grietas en la roca y vuelve a asegurar las cuerdas para que los demás puedan salir. Ragnhild le pregunta a Sigurd sobre el cuaderno y qué está sucediendo, y Sigurd explica que creen que la hija del rey, Åsa, dejó un mensaje en la piedra sobre los eventos que tuvieron lugar allí.

Mientras Elisabeth, Brage y Ragnhild duermen en el búnker que encontraron, Sigurd y Allan deciden no rendirse y volver solos a la cueva. Descubren fosas comunes, no solo con esqueletos antiguos, sino también con un soldado ruso, y se dan cuenta de que la tableta de piedra no era en realidad un mapa, sino una advertencia escrita por Åsa, quien se negó a participar en el intento de su padre de matar a la criatura aún viva. La criatura emerge del agua: una enorme serpiente marina con piel de guijarros, reminiscente de las cabezas de dragón de los barcos vikingos. Sigurd comprende las últimas partes del mensaje que antes no tenían sentido, y se referían a esta criatura.

Mientras tanto, se revela que la "roca" de Brage es un huevo en proceso de eclosión, del cual emerge una cría de serpiente. Elisabeth logra capturarlo en una antigua caja de metal y asegurarlo. Los chillidos del animal recién nacido se transmiten por el cable del búnker al agua y alertan a una serpiente adulta, que arrastra el búnker al lago en un intento de rescatar al bebé. Elisabeth y los niños apenas logran escapar con todos sus esfuerzos, sin darse cuenta de que llevan consigo la caja con la cría de la criatura.

Allan encuentra la caja mientras recoge herramientas para escapar de la isla y comprende lo trascendental que sería llevarla de vuelta con vida. Decide intentar quedársela en secreto mientras escapan. Elisabeth dispara un tirozip a través del agua hasta la costa, y van pasando por turno. Escapan apenas de otro ataque de la serpiente cuando Allan le dispara en el ojo. Descubren que las serpientes no están exclusivamente confinadas al agua, ya que continúan atacando al grupo, quienes apenas logran refugiarse en el sistema de búnkeres subterráneos rusos. Encuentran una puerta en el techo y Allan es el primero en pasar, pero luego exige que le entreguen la caja antes de que él pase por la cuerda. Sigurd, horrorizado, intenta discutir, pero acaba cediendo cuando la serpiente irrumpe desde el fondo y se lleva a Allan, estrellándose en los túneles del búnker. Los niños, que estaban más lejos de la apertura en el techo, corren fuera de la vista, pero Elisabeth y Sigurd quedan inconscientes.

Cuando la serpiente finalmente acorrala a los hijos de Sigurd, él recobra el conocimiento y se da cuenta de que devolver la cría de la serpiente pondrá fin al peligro. El sonido de los chillidos del bebé distrae a la serpiente adulta de los niños y acepta a la cría de la serpiente de Sigurd, alejándose sin causarles más daño. Los cuatro miembros restantes del grupo siguen los pasos de Åsa, dejando a las serpientes y a la criatura recién nacida en paz.