Derek Thompson es un jugador de hockey sobre hielo de las ligas menores, apodado el "Ratoncito Pérez" por su costumbre de arrancar los dientes a los jugadores contrarios. Una noche, Derek roba a Tess, la hija de seis años de su novia Carly, un dólar que le habían dejado para su diente perdido, y le dice que el Ratoncito Pérez no existe. Recibe una Invocación mágica bajo la almohada, que le hace crecer alas y le transporta al reino de las hadas de los dientes. Allí conoce a su asistente social, Tracy, y al hada principal, Lily. Su relación con ellas es conflictiva. Lily le dice a Derek que es un "triturador de sueños", debido a su trato antipático con niños como Tess. Es condenado a cumplir dos semanas como Ratoncito Pérez. Más tarde, conoce a Jerry, quien le da sus suministros de hada de los dientes, que incluyen "Pasta Encogedora", "Spray Invisible", "mentas para perros "Polvo de Amnesia", "gato lejos" y una varita mágica que sólo funcionará si él cree.

Al hijo de 14 años de Carly, Randy, no le gusta Derek. Randy quiere ser de mayor una estrella del heavy metal. Cuando Derek defiende a Randy de un matón, empieza a ganarse a Randy, y Derek empieza a enseñar a Randy a tocar mejor su guitarra eléctrica para que pueda ganar un concurso de talentos.

Derek visita a varios niños e intenta recoger dientes y repartir dólares, pero entre gatos, niños que se despiertan y ser "llamado" en medio de un partido de hockey que le lleva a encogerse y saltar a un retrete para escapar, no se le da muy bien. Lily dice que es el peor Ratoncito Pérez de la historia y le niega a Derek cualquier otro suministro de Jerry durante el resto de su condena, criticando su falta de fe en los niños. Después, se le acerca un hada llamada Ziggy que le proporciona suministros del mercado negro. Más tarde esa noche, los artículos funcionan mal y Derek es visto por la madre de un niño y arrestado. Mientras está entre rejas, Tracy le dice a Derek que Lily ha ampliado su servicio a tres semanas. Sin embargo, se ofrece a darle a Derek los suministros adecuados si empieza a actuar como el Ratoncito Pérez. Carly paga la fianza de Derek.

Derek se esfuerza en mejorar sus habilidades como Ratoncito Pérez y en estrechar lazos con Tracy y Randy, pero cuando Derek no puede marcar un gol en un partido de hockey, descarga su frustración en Randy, diciéndole que nunca llegará a ser una estrella del rock. Con sus sueños destrozados, Randy rompe su guitarra entre lágrimas y una decepcionada Carly rompe con Derek, diciéndole que sus mayores defectos son su incapacidad para ser optimista y que no sabe decir "y si...".

Más tarde, Tracy llega a casa de Derek, para disgusto de éste. Anuncia que es un hada de los dientes en entrenamiento, pero que la reputación de aplastador de sueños de Derek le perjudica más a él que a los demás, ya que Derek le ordena que se vaya de su casa. En el siguiente partido de hockey, Derek vuelve al hielo y ve a Tracy. Tracy quiere enseñar a Derek la importancia de los sueños, animando a Derek a marcar un gol e ir a por el diente de Tess. Con un espíritu renovado, Derek marca el gol, se mete en su disfraz de Ratoncito Pérez y se va volando, mientras Tracy esparce Polvo de Amnesia entre el público para ocultar el suceso.

En casa de Carly, Tess ve a Derek llevándose su diente, pero promete mantenerlo en secreto. Derek se disculpa con Randy y le anima a seguir persiguiendo sus sueños, usando su varita mágica para conceder a Randy una nueva guitarra. Abajo, Carly ve a Derek como el Ratoncito Pérez, pero supone que ha alquilado un disfraz por el bien de Tess, lo que hace que ésta le perdone. Derek lleva a Randy al concurso de talentos lanzándole Polvo de Amnesia cuando llegan.

Derek regresa al reino de las hadas para entregarle el diente a Lily, y le dicen que debido a este trabajo, así como por reafirmar la creencia de Tess, ha sido relevado de sus deberes de hada. Lily le explica que no volverá a ver a las hadas de los dientes y que le echarán Polvo de Amnesia. Antes de marcharse, Derek se despide amistosamente de Tracy. Lily le echa Polvo de Amnesia a Derek y lo transporta de vuelta al concurso de talentos. Allí, Randy supera a todos y acaba formando una banda. Derek le propone matrimonio a Carly y ella acepta.

Al final, Derek se ve jugando de lateral izquierdo para Los Angeles Kings, y cuando ve a Lily y Jerry entre el público, no los reconoce. Jerry le ayuda en secreto a marcar un gol.