El asesino en serie Sebastian Donner, apodado por los medios "El Ahogado", intenta ahogar a Isabelle Heller en una bañera. Isabelle apuñala a Sebastian con un fragmento de vidrio roto, pero él desaparece cuando ella lo sumerge bajo el agua.

Madison tropieza con una botella de cerveza mientras está sola en el muelle del lago fuera de una fiesta. Madison cae inconsciente al agua. Cuando parece que se despierta, se encuentra en la bañera dentro de la guarida del Ahogado. Ahora desfigurado, Sebastian se vuelve hacia Madison. Madison se despierta de la visión cuando sus amigos vienen a rescatarla y recupera la conciencia.

Un año después, Madison sigue traumatizada por un intenso miedo al agua que le hace recibir líquidos por medio de inyecciones y ver visiones del Ahogado siempre que está cerca del agua. Madison decepciona a su amiga Hannah cuando se salta el ser dama de honor porque está lloviendo durante la boda de Hannah.

Hannah organiza una intervención para Madison que incluye a sus amigas Lauren y Kobie, así como a la amiga de Kobie, Cathryn, una psíquica capaz de contactar con el otro lado. Creyendo que las visiones de Madison son manifestaciones de su fobia, Hannah sólo pretende escenificar una experiencia que convenza a Madison de que está curada. Sin embargo, la sesión de Cathryn convoca al Ahogado, aunque Madison y Cathryn son las únicas que lo ven. El encuentro termina cuando los amigos se ven obligados a destruir una bañera para salvar a Madison de ahogarse.

Madison investiga sus visiones y aprende sobre Sebastian Donner. Mientras tanto, el Ahogado intenta matar a Cathryn metiéndola en el agua de la lavadora.

Hannah va con Madison a ver a Henley Jacobs, cuya hija fue asesinada por Sebastian Donner. Henley le cuenta a Madison sobre Isabelle, que tuvo visiones similares a las de Madison que llevaron a Isabelle a quemar su propia casa.

Lauren ahoga el agua en una mesa. El ahogador la empuja a través del pequeño charco y a su guarida. Allí, ahoga a Lauren en un ataúd transparente.

Cathryn le advierte a Kobie que Madison tenía razón y que alguien los está acechando. Kobie se niega a escuchar hasta que ella ve las manos del ahogado empujando a Cathryn a un lavabo. El Ahogador ahoga a Cathryn en su guarida del inframundo.

Hannah ve al ahogado por primera vez cuando intenta agarrar a Madison. Kobie se une a ellos con la noticia de la muerte de Cathryn. Las tres mujeres escapan y se dirigen al psiquiátrico de Craven para ver a Isabelle Heller.

Isabelle revela que es la madre de Madison y Sebastian Donner es su padre, por lo que está acechando a Madison. El agua se filtra en el ascensor cuando las chicas salen del centro. El ahogador tira a Kobie a la piscina que se forma en el piso mientras Madison y Hannah escapan.

Madison se entera de la ubicación de la antigua casa de Sebastian Donner y va allí con Hannah. Allí, el Ahogado captura a Hannah. Madison se deja arrastrar a la bañera para poder viajar a la guarida del Ahogado.

Madison encuentra a Hannah atrapada en una vitrina con agua que sube. Madison es incapaz de rescatarla. Cuando Madison se enfrenta al Ahogado después de apelar a él como su hija, le lanza dos bengalas en el torso. Recordando las instrucciones de Isabelle de que debe tomar un último respiro antes de poder cruzar, Madison se ahoga en la bañera para poder volver a la realidad.

De vuelta al otro lado, el ahogador agarra a Madison una vez más de la bañera. Madison le lanza otra bengala en la garganta y se hunde.

Después de beber un vaso de agua por primera vez en un año, Madison camina bajo la lluvia hacia el psiquiátrico. Mientras un charco de agua de lluvia se forma debajo de ella por el goteo de su ropa, Madison le dice a su madre que el Ahogado está muerto. Isabelle dice que no es verdad. El Ahogado se levanta del agua y dice el nombre de Isabelle. Ambas mujeres gritan.