José Luis Torrente es un ex policía de derechas convertido en falso policía, holgazán, maleducado, borracho, sexista y racista que vive en un decrépito apartamento de un barrio marginal de Madrid con su padre en silla de ruedas, cuyos cheques de invalidez son el único ingreso real de Torrente.

Un día, una nueva familia de vecinos que posee y regenta una pescadería se muda al piso de debajo del de Torrente y éste se siente atraído por la joven y ninfómana sobrina de la familia, Amparo. Para acercarse a ella, se hace amigo de su primo Rafi, un empollón aficionado a las armas, llevándole a practicar tiro al blanco y a sus rondas nocturnas de patrulla por el barrio. Durante sus patrullas, Torrente empieza a sospechar que se están produciendo actividades delictivas en el nuevo restaurante chino de la zona. Sus sospechas se confirman cuando su padre sufre una sobredosis accidental tras comer un bollo de comida robado que estaba lleno de paquetes de heroína. Torrente decide desarticular la red de narcotraficantes para recuperar su antiguo estatus dentro del Cuerpo de Policía.

Simultáneamente, Torrente intenta seducir a Amparo, que mantiene relaciones sexuales con él tras la sobredosis de su padre. La tía de Amparo, Reme, malinterpreta su relación con Torrente y cree que están prometidos.

Torrente y Rafi se cuelan en el restaurante por la noche y son testigos de cómo El Francés, subjefe de la banda de narcotraficantes dirigida por un mafioso llamado Mendoza, tortura y ejecuta a un repartidor llamado Wang, que había perdido un cargamento de heroína (que en realidad se había llevado el padre de Torrente sin saberlo) y escuchan por casualidad que la banda pronto recibirá un importante cargamento de droga de un mafioso conocido como Farelli. La pareja se da a conocer accidentalmente y huye del restaurante en la furgoneta de reparto de pescado de Rafi mientras son perseguidos por repartidores armados.

Torrente consigue la ayuda de los amigos de Rafi: Malaguita, un artista marcial, Bombilla, un experto en electrónica, y Toneti, un aficionado a James Bond. El equipo recoge al padre de Torrente en el hospital (mientras están borrachos) y luego preparan una misión de reconocimiento para descubrir la ubicación del negocio de la droga. Toneti acude al restaurante chino con un micrófono oculto, pero no tarda en descubrir su tapadera y acaba revelando el nombre de Torrente a El Francés antes de intentar escapar por una ventana y caer al vacío.

El Francés y algunos de sus matones asaltan el apartamento de Torrente, pero son atacados por el padre de éste, que empuña una pistola eléctrica y unos alicates, antes de que el padre sufra un infarto y caiga por las escaleras. No obstante, secuestran a Amparo cuando ésta llega al apartamento en busca de Torrente.

Tras descubrir la muerte de su padre y el secuestro de Amparo, Torrente se desanima, pero poco después llega Lio-Chii, novia de Wang y camarera del restaurante chino que una vez había atendido a un Torrente borracho, y revela la ubicación del negocio de drogas, alegando que quiere vengarse por la muerte de su novio.

Torrente, Rafi, Malaguita, Bombilla, Lio-Chii y Carlitos, amigo e informante de Torrente, se dirigen al punto de venta en un viejo almacén a las afueras de la ciudad. La banda planea un complejo complot para acabar con el negocio y hacerse con los 50 millones de pesetas que traía Mendoza, pero el plan se va al traste desde el principio cuando Bombita se hace explotar accidentalmente a sí mismo y a Farelli con una bomba que había colocado como distracción. Los hombres de Farelli y los de Mendoza empiezan a dispararse y, como consecuencia, la mayoría de los mafiosos y Carlitos acaban muertos. Torrente dispara a El Francés y acaba recibiendo él mismo un tiro en el estómago, mientras Rafi va a rescatar a Amparo (que había estado prestando servicios orales a los hombres de Mendoza en una habitación trasera). Rafi se ve acorralado por Mendoza, pero es rescatado cuando Lio-Chii le dispara por la espalda.

Tras el tiroteo, Rafi y Malaguita son felicitados por el comisario Cayetano por haber contribuido a acabar con una de las bandas de narcotraficantes locales más sanguinarias y Rafi inicia una relación con Lio-Chii. Torrente es trasladado en ambulancia por sus heridas. Cayetano barre la escena y descubre que el dinero ha desaparecido. En la ambulancia, que se aleja a toda velocidad, Torrente soborna a los conductores y huye a Torremolinos con los 50 millones de pesetas que ha robado sin que nadie le viera.