En el Japón de finales de la Edad Media, Kai es un paria medio japonés y medio inglés que vive en el dominio de Akō, gobernado por el benévolo señor Asano Naganori. Cuando Kai era joven, Asano lo adoptó como expósito. Mika, la hija de Asano, y Kai acaban enamorándose, a pesar de que Kai es despreciado por los samuráis de su padre debido a su ascendencia mixta.

Antes de una visita planeada del Shōgun Tokugawa Tsunayoshi, Asano recibe la visita del maestro de ceremonias del Shōgun, el señor Kira, que quiere tomar a Akō para sí mismo. Kira consigue la ayuda de una kitsune que cambia de forma, Mizuki, que envía un kirin para matar a Asano en el bosque de Ako durante una cacería. Los samuráis de Asano luchan en su batalla con el monstruo, por lo que Kai se une montando un caballo abandonado. Cuando el monstruo carga contra él, Kai recupera una espada perdida que utiliza para matarlo. Divisa a Mizuki observando la batalla, disfrazada en su forma de zorro blanco con ojos de diferente color. Más tarde, durante la visita del Shōgun, Kai se fija en una concubina con los mismos ojos multicolores. Trata de advertir al consejero principal de Asano, Oishi, que una bruja está presente entre la casa de Kira, pero Oishi desestima su advertencia.

Más tarde, Kira organiza un duelo para el entretenimiento del Shōgun: El mejor guerrero de Kira, un golem, luchará contra un guerrero elegido por Asano. Sin embargo, antes de que comience el duelo, Mizuki utiliza su magia para incapacitar al combatiente de Asano. Kai se pone en secreto su armadura y lucha en su lugar, pero su disfraz es revelado, y el Shōgun ordena que sea severamente golpeado como castigo. Más tarde, esa misma noche, Mizuki lanza un hechizo para hacer creer a Asano que Kira está violando a Mika, provocando que ataque al desarmado señor en su delirio. Asano es condenado a muerte por intentar asesinar a un funcionario del Shōgun, y se ve obligado a realizar el seppuku para preservar su honor. El Shōgun entrega entonces a Kira tanto el dominio de Akō como a Mika, aunque le concede a ésta un año para llorar la muerte de su padre antes de casarse con Kira. El Shōgun también marca a Oishi y a sus hombres como ronin y les prohíbe buscar venganza por la muerte de Asano. Kira hace encarcelar a Oishi en un pozo al aire libre, con la intención de quebrar su espíritu ya que teme que Oishi busque venganza a pesar de todo.

Casi un año después, Oishi es liberado por sus captores, ya que creen que ahora es inofensivo. Durante su cautiverio, Oishi deduce que Kira es culpable de traición por utilizar la brujería para inculpar a Asano. Oishi se reúne con su familia y pide a su hijo Chikara que le ayude a reunir a los ronin dispersos. Se enteran de que Kai ha sido vendido como esclavo y Oishi lo rescata de los pozos de lucha de la colonia holandesa de Dejima. Kai les lleva al Bosque Tengu, un lugar místico del que escapó cuando era niño, para que puedan obtener las espadas especiales de los Tengu. Kai instruye a Oishi para que nunca saque su espada mientras esté dentro del templo Tengu y continúa solo hasta otra habitación para enfrentarse al Maestro Tengu, que una vez entrenó a Kai en sus formas de lucha. Mientras Kai se enfrenta al Maestro Tengu en una batalla de voluntades, Oishi observa una ilusión de sus hombres siendo masacrados por los Tengu, durante la cual lucha con éxito contra el impulso de sacar su espada. Una vez que Kai y Oishi han demostrado ser dignos, los ronin reciben sus espadas.

Los ronin planean tender una emboscada a Kira en su peregrinaje a un santuario donde busca bendiciones para su boda con Mika. Sin embargo, la procesión resulta ser una trampa y los ronin son emboscados por los criados de Kira, liderados por Mizuki y su guardián samurái. Varios de los ronin son asesinados y Mizuki, pensando que todos están muertos, toma la espada de Oishi y se la regala a Kira como trofeo. Más tarde, Mizuki se burla de Mika con sus muertes e intenta manipularla para que se suicide por desesperación.

Oishi y Kai (que han sobrevivido al ataque) reúnen a los ronin supervivientes. Llevan a la mitad de los ronin a infiltrarse en el castillo de Kira disfrazándose de una banda de artistas de bodas ambulantes. Con los hombres de Kira distraídos durante la actuación, los ronin restantes escalan los muros del castillo y lanzan un ataque coordinado contra los guardias del castillo. Mientras Oishi lucha contra Kira, Kai y Mika son atacados por Mizuki, que se transforma en un dragón. Kai utiliza su espada y recurre a los poderes místicos de los Tengu para acabar con ella. Tras destriparlo, Oishi emerge con la cabeza cortada de Kira, y los criados supervivientes de Kira se rinden.

Tras ganar la batalla, los ronin (incluido Kai) se entregan a las autoridades del bakufu y son condenados a muerte, ya que violaron explícitamente la prohibición del Shōgun de vengar a Asano. Sin embargo, el Shōgun descubre que siguieron los principios del bushido en sus acciones y les devuelve su honor como samuráis. Así, en lugar de la ejecución, a los ronin se les permite realizar el seppuku. También se les concede el honor de ser enterrados junto a su maestro, el señor Asano. El Shōgun devuelve Akō a Mika, y en la ceremonia de seppuku, perdona a Chikara para que pueda servir a Akō y preservar la línea de sangre de Oishi para el país.

Un texto final habla al público sobre la tradición de rendir respeto en las tumbas de los 47 Ronin que continúa cada año el 14 de diciembre.