Oz (Franco) es un mago de un pequeño pueblo en una feria ambulante. También es un mujeriego, mentiroso y tramposo. Mientras intenta escapar del marido de una de las mujeres que ha estado seduciendo, viaja en globo aerostático, a través de una tormenta y se estrella en Oz, donde conoce a Theodora (Kunis).

Theodora le informa a Oz de que él es el "Gran Mago" que se predijo que sería el que salvaría a Oz de una bruja malvada. Sabiendo que no es un mago, Oz (Franco) va con Theodora a la Ciudad Esmeralda. En el camino a Ciudad Esmeralda, seduce a Teodora. Ella da a entender que la tomará como su Reina, y él está de acuerdo (sintiéndose nervioso por la situación).

Una vez en Ciudad Esmeralda, descubrimos que la hermana de Theodora, Evanora (Weisz), ha estado gobernando y defendiendo contra la Malvada Bruja. Evanora le dice a Oz que para ser rey debe matar a la malvada bruja. Por avaricia accede y lleva a su compañero Finley el mono volador (Braff), para encontrar a la bruja. En el camino, encuentra una pequeña aldea destruida y un solo sobreviviente. El pueblo estaba lleno de pequeñas muñecas de porcelana vivas. Él repara la muñeca, que viaja con ellos para encontrar a la Bruja.

Oz finalmente encuentra a la bruja, pero resulta que la supuesta bruja malvada es en realidad Glinda (Williams), la bruja buena. Evanora fue en realidad la bruja malvada todo el tiempo. Mientras tanto, Evanora convence a su hermana Theodora de que Oz le mintió y la usó. Con el corazón roto y a través de la magia de su hermana, se vuelve verde y feo, jurando matar a Oz por hacerle daño.

A través de un gran examen de conciencia y convenciendo a Glinda de que es algo más que un fraude, Oz decide utilizar sus trucos de magia para defenderse de los ataques de las Malvadas Brujas. Hace que los "tinkers" (constructores) de Munchkinland construyan una máquina de proyección que le da la gigantesca cabeza proyectada, también construyen un globo aerostático y fuegos artificiales. Cuando las brujas atacan, Oz hace parecer que se escapa en su globo aerostático. Theodora lo destruye, y Oz parece estar muerto. De repente, Oz usa sus máquinas para proyectar su cabeza gigante, y como es una proyección, ninguno de los hechizos de las Brujas puede hacerle daño. Los fuegos artificiales salen de la boca de la proyección, y todo el pueblo de Oz, así como las Malvadas Brujas, asumen que Oz es inmortal.

Oz y sus amigos instalan un gran salón en la ciudad Esmeralda que proyecta su rostro y se prepara para cualquier ataque futuro de las Brujas. Él y Glinda se besan. Le da a cada uno de sus nuevos amigos regalos.

**Nota: Aunque Oz es un mago en la Feria, está implícito que tuvo una aventura con y o se preocupó por una mujer llamada Annie. Ella le informa a Oz que a menos que él se oponga, se casará con el Sr. Gale. Se da a entender que es la madre de Dorthy Gale.