La película es una versión de "Peter Pan", contada a través del punto de vista de Wendy.

Wendy es una joven en busca de aventuras que vive con su madre y sus hermanos gemelos Douglas y James. Una noche, abordan un tren con el joven Peter y los llevan a una isla donde hay otros niños que no envejecen. Pasan sus días teniendo aventuras por toda la isla, pero hay una parte de la isla que hace que los niños envejezcan rápidamente hasta que sean frágiles y mayores.

Douglas desaparece una tarde, lo que hace que James se vuelva más problemático. Su brazo comienza a parecerse al de un anciano, por lo que Peter se lo corta para detener el envejecimiento. Esto solo causa dolor a James, y los niños que se hicieron viejos lo ayudan.

Aunque Wendy trata de ayudarlos a ver el lado positivo, James los acorrala como piratas para secuestrar a los niños para atrapar a "Madre", el supuesto espíritu de la isla que los mantiene.

Wendy corre a buscar la ayuda de Peter después de que los niños son secuestrados y encuentran a Douglas vivo.

James envejece rápidamente para convertirse en una versión ermitaña del Capitán Garfio. Él mata al pez que se supone que es Madre, solo para demostrar que no sucede nada.

Los niños, jóvenes y viejos, cantan para devolver la vida a la isla.

James debe quedarse, pero juega con Peter como si fueran enemigos.

Wendy, Douglas y los otros niños regresan a casa donde envejecen juntos y tienen muchas aventuras. La propia hija de Wendy luego se sube al tren con Peter, y Wendy observa con esperanza.